巴西汇率与ICE原糖期价关系分析

  总体自己去看,呈负相互关系现在的。

   A   落后于的逻辑

  作为世上最大的甘蔗栽种和糖业分娩者,巴西对全球糖业市面拿非常要紧的产生。,甘蔗糖击穿和汇率动摇都是I。巴西的最多的糖经过S退场到全球糖市面。,合意的人成本按住处附近的当地酒店钱币现实计算。,但在国际市面上,它以一元纸币定价。,到这地步,当住处附近的当地酒店的汇率期望降暂时,撒糖场就会破产。,和回到真实的汇率降低的价值后来的。,博得汇率差价。到这地步,普通来讲,现实汇率的降低的价值将助长撒糖场的开展,令可卡因价钱压力大。。

   当年以后,美国一元纸币索引强大的下跌。,巴西总统选择、户内的权术动乱,补充日前,土耳其的钱币危险。,新生市面钱币受到袭击,现实情况一向呈降临现在的。。从2018年1月2日到8月29日,一元纸币兑真诚的从同路人下跌到,总增强。与此同时,ICE原糖主力合约的价钱从一分钱的硬币/磅跌至一分钱的硬币/磅,没落是。

  图为积雪糖价钱走势均衡

   B   巴西汇率身体的变迁

   1967—1990年:匍匐睽一元纸币汇率身体

  匍匐睽汇率身体是以货币贬值为根底的。,容许钱币再评价或降低的价值的汇率身体。。在为了体制下,汇率在平素是通过作弊预先安排好比分的稳定性的。,但这不求再进自命不凡程度。,条件必要的话,可以偶然调节器一下。。1967—1990年,巴西执行的是匍匐睽一元纸币汇率身体,巴西的钱币继续小幅降低的价值。,为了向前推退场竟争充其量的。巴西寻找货币贬值中性的哲学,货币贬值的变异不见得产生日用品和日用品的供求。,对货币贬值的焦虑否多。。巴西钱币内阁经过增发钱币纠正窟窿,这实现货币贬值和钱币降低的价值。。为了这个目的,巴西中央银行屡次去掉新钱币发行。。为了航线中,穿越综合储备单位斯、一群ZADO和新克雷泽。。

   1990—1994年:有设法对付的漂汇率身体

  不休增强的货币贬值使巴西钱币内阁开端新的钱币策略性。,但尽量的这些都是暂时地的。。1990年,巴西的货币贬值率曾经增强到,为了处置要紧的的货币贬值成绩,巴西变更了匍匐睽一元纸币汇率身体反倒有设法对付的漂汇率身体。与此同时,巴西钱币内阁问题了定期客船。、一群Sello Leo作为一种新钱币。

   1994—1999年:匍匐睽一元纸币汇率身体

   1994年,应对中国1971很有害的货币贬值,巴西开端实现真正规,推出新钱币并执行匍匐睽一元纸币汇率身体。新旧钱币汇率为1现实= 2750旧钱币。,现实汇率对一元纸币的汇率是1:1。。现实成绩必要100%的货币储备。,一旦一元纸币超越1到1,,内阁将举行插。。

   “真诚的规”扶助巴西内阁遏止住了很有害的的货币贬值,货币贬值率从1994的2100%降临到1998的4%。,不过,鉴于1的系数,巴西的房价被高估了。,巴西的退场紧缩,常常发射崭新的窟窿。1995年,巴西进退场顾客逆差,1996年进退场顾客逆差扩张到55亿一元纸币,1997一元纸币范围85亿一元纸币。,1998一元纸币是64亿一元纸币。。在这种情况下,巴西内阁不得不经过招引国际资金内流使得资金发射剩余额来禁猎地国际财政收支平衡,巴西的内债继续增强。。从1998开端,外资逐步放弃斗争巴西市面,巴西货币储备在流失。,真实的必定货币贬值。

  1999到现在为止:释放漂汇率身体

   1999年,巴西颁布发表皇马将执行完整释放漂小幅度调整汇率,人民币兑美国现实汇率区间将从,马上降低的价值。。

  巴西汇率身体的变迁

   C   可卡因价钱的产生精神错乱

   亲爱的击穿

  图中显示了2018盖糖分的大量。

  图中显示了全球糖业的开展现在的。

   巴西、印度、泰国是世上最大的亲爱的分娩国和退场国。,这些规定糖分娩的最大变异决议了SUP的击穿。,这是产生全面市面价钱走势的最要紧精神错乱。。甘蔗击穿次要受眼前栽种面积的产生。,普通说来,甘蔗栽种面积次要受S的收购价钱产生。,当年甘蔗的奢侈将增多栽种面积。,相反,它缩减了。。甘蔗单产次要受气候产生。、体温、壤抗灾充其量的、农机和化肥等的应用。。单位面积击穿是剖析和预测的任一非常要紧的精神错乱。。

   气候

  农合意的人,气候是产生作物击穿的要紧精神错乱。,格外地当洪流发作时。、当旱等自然灾害来暂时,谷物很可能被损坏。。2015地区四地区,20年来最要紧的的El Nino景象,次要撒糖规定的作物伤害,形成全球糖荒。受此产生,可卡因价钱曾经修改了很长一段工夫。,开端低抢得篮板球,从2015年9月到2016年10月,亲爱的价钱同路人下跌。,增长100%外面的。

   策略性

  糖进退场策略性和关税策略性也将有任一出口。譬如,全球糖业市面将继续增多20的分娩学时,格外地,印度估计亲爱的击穿将范围35米的历史新高。。眼前,印度与其他规定的价钱差距对立较大。,大量撒糖场不肯退场。,条件印度内阁贫穷对糖精举行更多的退场奖金,条件印度退场扩张,国际糖市面价钱将较远的受到操纵者。。

  中国1971作为出口的任一加盖于,中国1971实现出口糖合意的人顾客保证办法,为了名单自当年8月1日起就没受胎。,定量外尽量的亲爱的出口的保证办法,这也将减少中外的价钱差距。,在一定程度上限度局限出口。

  图为积雪糖发送主力合约价钱。

   原油价钱

  甘蔗分娩酒精已进入生物动力教育。,在大量规定,如巴西,甘蔗不但可以用于糖P。。原油价钱的下跌将推高刺激物酒精价钱。,并鼓舞撒糖场调节器糖醇比。。新近工夫,原糖的价钱一向低迷。,酒精的价钱是由原油发动者的,价钱很高。,巴西撒糖场眼前专注于酒精分娩。。8月下浣,巴西中间一份遗产和南方的糖击穿一年一年地降临,剖析师们也累次下调巴西新赛季的糖击穿。,巴西的分娩减幅在一定程度上支集低物价抢得篮板球。

   D    表露剖析

  这一份次要本最小平方法。,巴西汇率与积雪料SU回归方程的优美的体型,看一眼他们能不克不及回到他们经过。。人们率先剖析两组最高纪录经过的相互关系性。,和使分开举行厩实验。,和在厩性TE的预先处置下举行回归剖析。。

  范本最高纪录是从一元纸币每天汇率中选择的。,对可卡因发送主力合约结算的剖析。工夫跨度为4至2005年8月29日。,总群落3313行最高纪录。变量输入P是积雪糖发送价钱。,R是巴西的汇率。。

   相互关系性剖析

  巴西汇率与可卡因原材料的相互关系性剖析,撞见两者都经过的相互关系性较弱。。

  表是相互关系调查。

   厩性调查

  为了决定工夫序列的厩性,本一份遗产应用EVIEWS7软件对两组举行ADF单位根调查。。

  原糖发送价钱序列与汇率序列的ADF值、1%级临界值,到这地步,人们不克不及回绝左右的承认。,比分使知晓,原油发送价钱序列和汇率序列均为。被卡住,经过一阶差分处置两组序列。,单位根调查。化验比分显示,一阶差分后两组序列的ADF值、5%级临界值,到这地步,人们可以回绝左右的承认。,经过ADF化验,这使知晓发送价钱和原糖汇率是冠军的。,P—I(1),R—I(1)。

  表是单位根调查。

   注:C、T、K表现ADF化验符号倘若牵制常数。、工夫现在的与滞后期;***表现变量举行ADF调查后在1%的明显性程度下经过了ADF厩性调查

  OLS回归剖析

  以巴西汇率R为论据、ICE次要原糖发送价钱P为因变数,OLS线形的回归训练的建造物,得到了如次回归比分。:

  表为回归比分。

   到这地步,可以管辖的范围,巴西汇率的回归方程和,巴西汇率对ICE原糖期价具有猛然弓背跃起的。

   格兰杰因果调查

  格兰杰因果调查责怪逻辑发生因果关系的调查。,它是化验变量的次。,先前的消息是产生电流消息的变量吗?。人们可以在两个表中注意因果调查的比分。:第当事人R责怪格兰杰的P说辞。,大于,阐明在5%的明显性程度下原承认证明正确合理,为什么巴西的汇率责怪格兰杰的原糖价钱。。次货行P责怪格兰杰的R。,阐明在5%的明显性程度下原承认证明正确合理,格兰杰的原糖价钱的争辩责怪巴西的汇率。。

  表为格兰杰因果调查。

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