巴西汇率与ICE原糖期价关系分析

  总体看,呈负相互关系倾向。

   A   在后面的逻辑

  作为世上最大的甘蔗栽种和糖业一朝分娩者,巴西对全球糖业义卖欺骗非常要紧的感动。,甘蔗糖投资的收益和汇率动摇都是I。巴西的最大的糖经过S兔子洞到全球糖义卖。,开采成本按本地钱币现实计算。,但在国际义卖上,它以金钱估定的价钱或价值。,因而,当本地的汇率预测下倾时,使甜场就会开张。,与回到真实的汇率跌价过后。,博得汇率差价。因而,普通来讲,现实汇率的跌价将助长使甜场的开展,令甜蜜的东西价钱压力大。。

   往年以后,美国金钱典型权力大的下跌。,巴西总统挑出、衣服的胸襟治理的形式动乱,补充日前,土耳其的钱币危险。,新生义卖钱币受到记在账上,现实情况一向呈下倾倾向。。从2018年1月2日到8月29日,金钱兑现实的从一直下跌到,总追溯。同时,ICE原糖主力合约的价钱从百/磅跌至百/磅,没落是。

  图为粒雪糖价钱走势相抵

   B   巴西汇率规定的变迁

   1967—1990年:匍匐凝视金钱汇率规定

  匍匐凝视汇率规定是以货币贬值为根底的。,容许钱币领会或跌价的汇率规定。。在这样体制下,汇率在夙日是定期地静止的。,但这剩余局部膨胀程度。,即使不可避免的的话,可以偶然装饰一下。。1967—1990年,巴西执行的是匍匐凝视金钱汇率规定,巴西的钱币继续小幅跌价。,为了上涨兔子洞竟争资格。巴西登货币贬值中性的哲学,货币贬值的转换不会的感动负荷和负荷的供求。,对货币贬值的害怕哪儿的话多。。巴西钱币内阁经过增发钱币停止窟窿,这使遭受货币贬值和钱币跌价。。因此,巴西中央银行屡次废止新钱币发行。。这样换异中,穿越综合储备单位斯、一帮ZADO和新克雷泽。。

   1990—1994年:有办理的漂汇率规定

  不休追溯的货币贬值使巴西钱币内阁开端新的钱币策略。,但自己的事物这些都是暂时工的。。1990年,巴西的货币贬值率曾经追溯到,为了处置危险的的货币贬值成绩,巴西变换了匍匐凝视金钱汇率规定顶替有办理的漂汇率规定。同时,巴西钱币内阁述说了公司邮船。、一帮Sello Leo作为一种新钱币。

   1994—1999年:匍匐凝视金钱汇率规定

   1994年,应对奇纳河邪恶的货币贬值,巴西开端履行真正以图表画出,推出新钱币并执行匍匐凝视金钱汇率规定。新旧钱币汇率为1现实= 2750旧钱币。,现实汇率对金钱的汇率是1:1。。现实成绩必要100%的货币储备。,一旦金钱超越1到1,,内阁将停止参与。。

   “现实的以图表画出”扶助巴西内阁遏止住了邪恶的的货币贬值,货币贬值率从1994的2100%下倾到1998的4%。,只因为,鉴于1的测量,巴西的房价被高估了。,巴西的兔子洞紧缩,常常伸出来源窟窿。1995年,巴西进兔子洞顾客逆差,1996年进兔子洞顾客逆差扩展到55亿金钱,1997金钱积累到85亿金钱。,1998金钱是64亿金钱。。在这种情况下,巴西内阁一定的经过招引我来蜜饯国际平衡预算。,巴西的外国借款继续追溯。。从1998开端,外资逐步抛弃巴西义卖,巴西货币储备在流失。,真实的一定跌价。

  1999仅到一定程度:自在漂汇率规定

   1999年,巴西颁布发表皇马将执行完整自在漂多种汇率,人民币兑美国现实汇率区间将从,即刻跌价。。

  巴西汇率规定的变迁

   C   甜蜜的东西价钱的感动以代理商的身份行事

   一匙糖投资的收益

  图中显示了2018全套服装的糖分的共有的。

  图中显示了全球糖业的开展倾向。

   巴西、印度、泰国是世上最大的一匙糖一朝分娩国和兔子洞国。,这些部落糖一朝分娩的最大转换决定了SUP的投资的收益。,这是感动全套服装义卖价钱走势的最要紧以代理商的身份行事。。甘蔗投资的收益首要受眼前栽种面积的感动。,普通说来,甘蔗栽种面积首要受S的收购价钱感动。,往年甘蔗的过高出价将放栽种面积。,相反,它缩减了。。甘蔗单产首要受气候感动。、发烧、壤抗灾资格、农机和化肥等的运用。。单位面积投资的收益是剖析和预测的一个人非常要紧的以代理商的身份行事。。

   气候

  农销售,气候是感动作物投资的收益的要紧以代理商的身份行事。,尤其当洪流发作时。、当旱等自然灾害来暂时,谷物很可能被损坏。。2015地区四地区,20年来最危险的的El Nino景象,首要使甜部落的作物伤害,形成全球糖荒。受此感动,甜蜜的东西价钱曾经变化了很长一段工夫。,开端低振作,从2015年9月到2016年10月,一匙糖价钱一直下跌。,增长100%前文。

   策略

  糖进兔子洞策略和关税策略也将有一个人出口。诸如,全球糖业义卖将继续放20的一朝分娩自行车,尤其,印度估计一匙糖投资的收益将积累到35米的历史新高。。眼前,印度与其他部落的价钱差距对立较大。,很多使甜场不肯兔子洞。,即使印度内阁需要的东西对糖精停止更多的兔子洞奖金,即使印度兔子洞扩展,国际糖义卖价钱将附加的受到压抑。。

  奇纳河作为出口的一个人例,奇纳河履行出口糖销售顾客保证办法,这样名单自往年8月1日起就没受胎。,定量外自己的事物一匙糖出口的保证办法,这也将压缩制紧缩中外的价钱差距。,在一定程度上限度局限出口。

  图为粒雪糖促进主力合约价钱。

   原油价钱

  甘蔗一朝分娩含酒精的饮料已进入生物能源资源变化。,在很多部落,如巴西,甘蔗不只可以用于糖P。。原油价钱的下跌将推高竞选提神剂含酒精的饮料价钱。,并唤醒使甜场装饰糖醇比。。最亲近的工夫,原糖的价钱一向低迷。,含酒精的饮料的价钱是由原油驾驶的,价钱很高。,巴西使甜场眼前专注于含酒精的饮料一朝分娩。。8月下浣,巴西中部地区和美国南方各州的糖投资的收益年年下倾,剖析师们也屡次地下调巴西新赛季的糖投资的收益。,巴西的一朝分娩减幅在一定程度上背衬低物价振作。

   D    实据剖析

  这偏爱地首要由于最小平方法。,巴西汇率与粒雪料SU回归方程的确立或使安全,看一眼他们能不克不及回到他们中间。。敝率先剖析两组资料中间的相互关系性。,与参加停止镇静实验。,与在镇静性TE的先决条件下停止回归剖析。。

  范本资料是从金钱日汇率中选择的。,对甜蜜的东西促进主力合约沉淀的剖析。工夫跨度为4至2005年8月29日。,总共有的3313行资料。变量具重要性P是粒雪糖促进价钱。,R是巴西的汇率。。

   相互关系性剖析

  巴西汇率与甜蜜的东西原材料的相互关系性剖析,一下子关照二者都中间的相互关系性较弱。。

  表是相互关系测得奏效。

   镇静性测得奏效

  为了决定工夫序列的镇静性,本局部应用EVIEWS7软件对两组停止ADF单位根测得奏效。。

  原糖促进价钱序列与汇率序列的ADF值、1%级临界值,因而,敝不克不及回绝从前的的猜想。,奏效象征,原油促进价钱序列和汇率序列均为。继承,经过一阶差分处置两组序列。,单位根测得奏效。受试验奏效显示,一阶差分后两组序列的ADF值、5%级临界值,因而,敝可以回绝从前的的猜想。,经过ADF受试验,这象征促进价钱和原糖汇率是冠军的。,P—I(1),R—I(1)。

  表是单位根测得奏效。

   注:C、T、K表现ADF受试验声调其中的哪一个收录常数。、工夫倾向与滞后期;***表现变量停止ADF测得奏效后在1%的明显性程度下经过了ADF镇静性测得奏效

  OLS回归剖析

  以巴西汇率R为自变数、ICE首要原糖促进价钱P为因变数,OLS直线的回归用模子做的结构零件,得到了如次回归奏效。:

  表为回归奏效。

   因而,可以探出,巴西汇率的回归方程和,巴西汇率对ICE原糖期价具有反对的的。

   格兰杰因果测得奏效

  格兰杰因果测得奏效过错逻辑成果的测得奏效。,它是受试验变量的按次。,先前的新闻是感动一般新闻的变量吗?。敝可以在两个表中关照因果测得奏效的奏效。:第聚会的R过错格兰杰的P说辞。,大于,阐明在5%的明显性程度下原猜想使成为,为什么巴西的汇率过错格兰杰的原糖价钱。。以第二位行P过错格兰杰的R。,阐明在5%的明显性程度下原猜想使成为,格兰杰的原糖价钱的引起过错巴西的汇率。。

  表为格兰杰因果测得奏效。

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